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“打折”诱惑全线来袭 最高便宜近7%!这个指数

时间:2019-05-21 15:31
  

以中证500股指期货最远月合约IC1912为例,截至5月

20日 房产抵押配资 收盘,该合约报4598点,比起其标的指数的4923.56点,基差为-325.56点,相当于便宜了接近7%。 而且这并非个案!虽然最近股指期货贴水的现象在中证500股指期货的远月合约上表现得最为明显,实际上沪深300股指期货、上证50股指期货也普遍贴水。

股指期货打了7%的折扣,这个便宜能捡吗?

最近部分股指期货合约“打折”打得有些厉害,引起了机构人士的关注。

以中证500股指期货最远月合约IC1912为例,截至5月20日收盘,该合约报4598点,比起其标的指数的4923.56点,基差为-325.56点,相当于便宜了接近7%。

而且这并非个案!虽然最近股指期货贴水的现象在中证500股指期货的远月合约上表现得最为明显,实际上沪深300股指期货、上证50股指期货也普遍贴水。

为什么“打折”?

便宜是有原因的。

一是短期市场担忧情绪较重。股指期货反映的是资金对未来的预期,升水或贴水一定程度上体现了乐观或悲观的情绪。

避险联盟网创始人、深圳市星达伟业资产管理有限公司总经理刘文财分析,2月25日中证500股指期货的基差曾一度由负转正,这主要就是因为投资者看多情绪高涨。4月下旬随着市场调整,负基差扩大,5月6日后更是持续扩大,悲观预期在负基差中贡献了一定比例。

二是流动性不足。刘文财进一步指出,从历史上看,远月合约处于贴水是常态,流动性不足是贴水形成的原因之一。但贴水形成后之所以能够长期存在,还是由于反向套利机制的缺失。

三是分红因素。富善投资分析,马上进入分红季,个股现金分红时,指数的处理办法是任其自由回落,因此该分红预期会提前反应到股指期货上。每年A股集中分红的月份里,股指期货通常呈现贴水的状态。

便宜值得捡吗?

一般来讲,随着到期日临近,股指期货和对应的现货价格将趋于一致,也就是基差会收敛至零。因此,部分业内人士认为,对于指数投资者来说,这可能是一个值得关注的投资机会。

刘文财分析,在当前买入IC1912合约,只要中证500指数从目前点位到最后交易日的累计跌幅小于7%,那么投资者都是没有损失的,途中即使有损失也只是浮亏而已。但如果中证500指数的累计跌幅超过7%,那么投资者还是会有损失的,损失的幅度是指数跌幅减去7%部分,例如指数下跌10%,那么持有IC1912多头最后损失3%。他认为,这是赢面大于输面的不对称风险交易。

富善投资也表示,当前IC1912剔除分红因素后的贴水为5%,将积极关注投资机会,在合适的时候,通过做多股指期货来替代原有的股票多头持仓。一方面是由于股指期货的杠杆性,所需资金占比较低;另一方面由于股指期货的贴水在交割日会自动回归零,因此持有股指期货至交割日相比持有现货将增加贴水的收益。

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